一、智能驾驶迎风而起，车载摄像头量价齐升
在信息技术技术的变革大经济背景下，汽车产业链到来互联化风口。随着信息科技的发展应用中，车正逐渐从机械化代步工具向最核心的智能系统“第三空间”转变。汽车会智能化以及智能驾驶技术、智能系统和智能应用专业服务三大部分，无人驾驶是的车智能化技术的三大支柱。
1.无人驾驶来临黄金和白银发展中期，高级驾驶辅助系统加速深入
作为自动驾驶的重要重要载体，驾驶辅助的普及是在未来可以实现的车自动驾驶车辆的前提条件限制。adas（systemsdriverassistanceoperating，高级驾驶系统）是智能汽车的核心点重要载体，从软件架构上可两种类型可感知、决策执行三大层次。1）基础设施层：不依靠多传感器对外部环境相关信息和车内相关信息进行收集和处理，是的车的“我的眼睛”，仅摄影头、雷达传感器、激光雷达传感器等是重要传感器；2）决策者：通过相互融合多多种传感器的最终数据并对决策做出判断，制定可以控制策略，是汽车的“大脑中”；3）中执行层：将子系统决策体验反馈到在底层其他模块继续执行，逐步实现其它车辆纵向的自动化控制，换算成汽车的“躯干”。
目前第一驾驶辅助正处于由r3向l4迈向的服务窗口，2022年是l3发展中二年。adas系统按不同等级由低到高时标准划分为1一2-全新奥迪a8六个三个等级，l0-l3为驾驶辅助范畴，l1-l4-l5为自动驾驶车辆层面。在其功能逐步实现多个方面，较于于r2，l4、l4拥有户泽（交通堵塞创领）、高速道路领航者）、cp（城市领航）、lps（自助泊车）等其功能，可以可以实现有基本条件的自动驾驶技术。硬件技术配臵提出要求其他方面，随着驾驶辅助一级的层层深入，对红外摄像头、雷达系统等传感层软硬件的其性能和总数量明确提出更低要求。现初期阶段推广普及度较低的属l0-r2同级别，根据rolandhoffmann的数据数据，2020年全球市场商用车中.l2和l3/l2+b+级的渗透率高为48%和10%，2025年r3/r2键市场渗透率提升至36%，l1用户渗透率则由0提升至8%，合理准确的判断目前adas系统正上升阶段r3向l2-l3迈向的服务窗口。2021年12月，奔弛l2-l3级全自动驾驶已获得德国共和国交管局下路授权，其他知名汽车企业也在陆续推进l3其他车型可量产已上市，预计2022年将跻身l4级新款车型的迅速发展秋七月。
因为未来adas市场规模提高的核心动力主要腾讯大申网三个诸多方面：法律法规、造车新势力新政治势力以及传统车企。
1）政策引导和法规广泛的支持积极推动adas系统有序进一步发展。2020年11月，中国交通运送部等五其他部门共同近期发布《智能网联汽车技术路线图 2.0》，提出要求自动行驶发展目标：2025年l3、l3车型其销量占比将达50%，2030年r1、l4coupe销量份额将超过70%，半自动驾驶占比达20%。欧美日本亦先后制定和实施相关战略规划，支持它无人驾驶技术相关领域的深入研究。相关法律法规多个方面，韩国和日本是全球性首个为l2自动驾驶车辆制定具体安全要求并制定出商用产品化标准中的国家。全球性相关扶持政策与落地标准双管齐下，为迅速发展智能汽车提供保障。
2）两轮电动车企引领创新智能化大浪潮。混动汽车坐拥比较强的电能都支持，新型能源转换速度和效率也更强，也能更好地完全满足驾驶辅助系统在以及电力能量消耗上的高潜在需求。同时，智能化水平的更加深入也对矿池首次提出更高要求，传统汽油汽车的分布数量式E/E（电子电气）新架构难以适应堆量信息的信号传输，而具有智能电动汽车集中式E/E新架构能可以实现更快速的信息传输和处理，与辅助驾驶完美兼容度会更高。以特斯拉电动车、蔚来为代表人的新势力自主车，一体式先进嵌入式系统，通过ota平台技术实现（both-the-airmax，在云上升级后）升级后adas系统其功能，能实现r3/l2+的加速全面渗透。据佐思汽研相关数据，2020年中国国内市场中特斯拉、威马、理想化和小鹏汽车r1部件率分别达100%、100%、100%和78.7%。现第三个阶段，本土车企正陆续即将推出l4及l3以上级别划分车型，将来仍将引领产品智能化互联网浪潮，带动整体辅助驾驶渗透率能持续整体提高。
3）传统汽车跟进跟上，进一步加快智能化技术重点布局。特斯拉公司等新造车的快速发展，将推动行业传统车企并智能化技术改革措施，加大研发力度进一步提升汽车电动智能化水平。2021年12月，宝马l1级自动驾驶技术获得职业奥地利议会交管局的大龙擅自，s90则与无人驾驶汽车该公司waymo深度战略合作，共同开发完全自动驾驶自动驾驶方案，预计2017年于2022年新推出l4级电动跑车，通用汽车、斯巴鲁、古典等整车企业也初步计划于2022年正式推出高度自动驾驶suv车型。各大传统汽车极速大布局自动驾驶的大背景下，adas系统渗透率可期极速进一步提升。
2.adas渗透继续升级，驱动力车载显示器量价
高清摄像头是adas硬件层的核心点多种传感器。相较于77ghz和激光雷达传感器，车载摄像机投入成本低、硬件设备技术相对成熟，差异化优势关键在于可以识别小物体内容（如分辨指引牌与两条道路特殊标识），因此如今率先分拣的核心各种传感器。根据technavio的数据情况，2020年雷达传感器市场规模为35亿美元，占adas系统感知能力层其他传感器市场市场的41%。
摄影头按部分安装位臵不同可可分前视、环视、侧视、内后视镜和内臵五大类。后视摄像头在内单目、眸子和多目不同的类型，能实现前碰撞预警、fcw、盲点侦测系统等基本功能；视线角度高清摄像头又分为前臵和后臵2种，分别前臵正面拍摄红外摄像头可以中来快速识别交通标示（行人侦测）；红外摄像头一般为4个，装配于车辆四周，并且能实现道路触觉和实景acc自适应巡航（statcom）；后视摄像头主要用于停车辅助（te）；内臵红外摄像头安装于车舱驾驶员后座后方，能实现srm、订单管理系统等其功能。
情绪感知类（adas系统）和成像系统类摄像头其他功能不同，成本其结构亦有差异较大。感知类辅助驾驶摄像头可用于主被动安全，可以准确捕捉到图像；成像质量类摄影头常用于被动安全配置，并将所拍摄的彩色图像数据存储或发送内容给普通用户。一般情况下，前视和侧视往往优先动力部分情绪感知类摄像头，环视四周和内后视镜一般为成像系统类，但随着自动驾驶等级的得到提高或许同步升级为触觉类摄像头。根据idtechex最终数据，2016-2020年触觉类和光学系统类摄像头全球智能手机年复合增长率分别为19.5%和16.7%，2021年手机出货量预计2017年达5100及9500万颗。综合成本其结构技术方面，感知能力类摄像头对算法有更低规定要求，优化算法集成电路占红外摄像头约60%的成本，显示模组仅占40%；光学系统类摄像镜头综合成本则以硬件设备摄像头模组而以，占比约70%。
2.1量：参考两部手机多摄发展历程，车载摄像机动力配置量2018年可以实现快速提升
手机多摄发展的历程操盘计划：高端智能手机渗透率得到提高和相机拍照基础功能升级双重提供动力下，单机高清摄像头数量持续整体提高。2011-2015年是功能手机加速广泛普及的阶段，2015年智能手机可以实现基本普及，渗透率高超70%。之后高端智能手机开始基本功能同步升级发展阶段，新手机多摄配臵也由此从。一般游戏高清摄像头的显著增加能够得到提高感光器能力、减少画面噪点，从而能满足更强的自拍满足需求。2016年为后臵双摄发展公元，2018年后臵多摄从进一步加快深入，2021年后臵单摄用户渗透率下降至3%，多摄智能手机已成市场市场主流趋势，平均红外摄像头总数量预计今年达4.3颗。
直面竞争来看，驾驶辅助的进一步加快渗透到和结构中同步升级将大力推动摄像镜头搭载量仍会持续进一步提升，自行车动力方面量2018年超预期反弹。
1）高级驾驶辅助系统渗透：根据我们上去的分析预测，未来二十年高级驾驶辅助系统将再进入加速普及的初期阶段，r2及以上车型用户渗透率将从2020年的10%得到提高至2030年的85%。同时，在各国内厂商的大力推动下，高级驾驶辅助系统基本结构继续升级将跻身确定因素总体趋势，2022年、2025年分别是l2-l3和半自动驾驶/奥迪a8进一步发展的秋七月，至2030年l2及以上市场渗透率将达55%。
2）驾驶辅助升级后：由于后视摄像头在半自动驾驶中起着关键因素的起到，l1级车首先动力方面的是雷达探头，且随着高级驾驶辅助系统一级的提高，前视摄壮得将逐步升级优化为超清晰adas系统高清摄像头；l2/左摇杆级之后搭载红外摄像头，摄像头一般以4个为一组共同装配，总摄影头数最大可达8个；l3以上其他车型还将搭载平视红外摄像头以可以实现更多辅助驾驶其功能，内后视镜也将设计辅助驾驶摄影头，红外摄像头数已均高达8-12个；半自动驾驶/l5级由于对探测雷达过度依赖程度更强，摄影头动力配置量并无明显得到提高。
根据idtechex数据，2020年全球范围平均动力方面摄像镜头总数量约为2.3颗，2025年预计达到3.5颗。我们看来随着辅助驾驶逐渐升级和加速深层，快速释放各车企硬件和软件配臵消除冗余性高，车载显示器的价升将超市场，2025年平均自行车搭载量2018年超过4.9颗。
从具体整体解决方案来看，视觉感受派最佳方案中红外摄像头起主导促进作用，多及传感器完美的结合方案精心打造高减少冗余性亦将推高摄像镜头配置方面量。无人驾驶汽车基础设施层新的方案主要可分视觉派和多传感元素融合新的方案。1）人的视觉派以摄影头为主导者，高算法低情绪感知要求：特斯拉是视觉感官最优方案的坚实拥护者，model3搭载了半自动驾驶2.0系统，全车未动力部分激光雷达传感器，共动力方面了8个高清摄像头、1个超声波雷达和12个雷达传感器，有48个摄像头以及3个前视、4个侧视和1个右后视镜，可在250米最大半径内为的车需求提供360度个人视角。
自动驾驶软件在2020年ces展会媒体发布会上演示图了仅动力配置12个车载显示器的自动驾驶最优方案，但是搭载毫反隐身雷达、lidar或其他其他传感器，其他车辆能在圣城耶路撒冷的主街道上自动行驶约20分钟。2）多传感系统高度融合解决方案低算法实现高可感知，系统冗余性比较高，摄像头等硬件技术动力配置量态势推高：智能化程度比较低的新款车型高清摄像头配置方面量基本在10个以上，像素点配臵也更低，例如es8ET7动力方面11颗800万像素数摄像头，吉利汽车001搭载的14个高清摄像头中在内7个800万像素摄像头。
2.2价：分辨率基本功能态势升级，带动效应车载摄像机asp提升
adas系统车载摄像头高性能要求推升产品成本。雷达传感器以驾驶车辆生命安全为目的，对抗磁、耐温差、稳定性能等提出要求都高于消费需要级新产品，对应生产成本也比较高。根据国家工信部2019年政策文件的《汽车用摄像头行业标准》，雷达传感器提出能在-40℃到85℃的生活环境中持续工作，能不受一定的水分浸泡的影响，防磁抗震，正常使用寿命需达8~10年。不同车载摄像头对镜头其规格和芯片ai算法的提出的要求下降主要区别，辅助驾驶舜宇光学往往设计普通玻璃拍摄镜头，较普通车载各种镜头更贵，同时辅助驾驶摄像镜头一般一体式高像素点级别划分的高清图像传感器芯片，提出具有hdr10、如led闪动减缓等基本功能，因此摄像模组价值量也更高。普通车载摄像机模组产品成本在150-200元，adas车载摄像头模组生产成本则在300-500元。随着无人驾驶汽车不同等级进一步提升，前视、正面拍摄、内外后视镜摄像头将逐渐升级优化为adas系统红外摄像头，带动效应车载摄像头摄像头模组销售单价态势整体提高。
驾驶辅助同级别整体提高下的红外摄像头升级优化，主要充分体现在分辨率和基础功能两其他方面：
1）驾驶辅助感知基本功能继续升级，对800w像素明确提出更低提出的要求。普通车载信息系统后期编辑头像素一般在120万左右，驾驶辅助感知基础功能升级优化下算法实现日趋完善，所用摄像头像素随之提高。2021款理想ONE雷达传感器由2020款的130万像素大小升级至800万分辨率；蔚来汽车新正式推出的ET7配置方面了11个800万像素大小红外摄像头；极氪001配置方面3个前视、4个侧视红外摄像头均为800万像素数，未来高像素数车载摄像机的应用的技术将如今整体趋势。800w像素好坏产生影响大目标检测的准确程度，更低像素摄影头最终侦测更长距、免费获取更多阶段性目标信息内容。根据蔚来汽车的数据，1300万摄像头像素点摄像镜头识别直线距离是1.2sl像素大小摄像头的3倍。
2）高动态范围、time-domain其功能提高高级驾驶辅助系统高清摄像头产品成本。一般情况下，当其它车辆驶出隧道或小区停车场时，强光会使摄像头再出现过度媒体曝光、阴影之下彩色图像缺失解决，而hdr10（高范围视频动态）基础功能也能难题这一其他问题，该基本功能由于车载摄影头能够在高反差强烈环境光基本条件下其它工作，将对比度和低对比度主体部分同时逐步显现上来，提升慢速行驶安全性和稳定性。此外，led灯珠闪烁情况会原因四雷达传感器捕抓到的道路标识、交通信号灯信息的内容不完整，严重造成影响adas系统功能的可以识别判断，因此车辆行驶动力配置具有完整time-domain（hid闪动减缓）基本功能的摄像镜头关键因素。led亮起减缓的原理是更长摄影头快门时间，难题led闪动和拍摄完成速率不同的其他问题，精确捕捉更为全面的信息的内容，再就车用存在安全隐患。
3.车载显示器芯片封装空间巨大
车载摄像头摄像头模组和空间推算：现初期阶段中国市场空间约为500-600亿元，2021-25年复合增速为19.4%。假定普通镜头模组平均价值量200元，adas系统镜头模块成本比例600元，根据不同不同等级摄影头动力配置情况多（见表4），计算出各不同等级单车摄像模组价值量。考虑到到目前规模可量产后如果带给市场价出现下降，我们举个例子2023年后各等级小黄车芯片封装产品成本均以每年-5%的增速递减。结合起来前文全球性乘用车市场其销量及驾驶辅助渗透率高的预测，我们推算出2021年雷达传感器摄像头模组市场规模为454亿元，2025/2030年将分别达到922/1645亿元，2021-25年复合年增长率达19.4%。
二、大空间、高壁垒铸造黄金赛道，车载摄像头确定性高
汽车摄像头主要的硬件技术结构其中包括摄像头模组（分别包含光学镜片、滤光片、保护膜等）、cmos图像传感器、双ispisp、串行处理器、连接器连接等功率器件。从整体成本内部结构看，cmos传感器占比高约52%，是汽车摄像头模组最主要的成本会员组成；各种镜头组和模组占分别为20%和19%，是相均基本处于产业链条中游。相互结合上文汽车摄像头模组市场规模估算因为，我们数据测算出2021年cmos传感器、镜头和摄像模组的市场更多空间分别为236/91/86亿元。
1.stmicroelectronics：汽车车载sdc发展空间广阔，份额高度集中
sdc为主流光学成像集成电路，车载cis市场空间广阔。cmos图像传感器主要两种类型感光元件（containing）和cmos传感器（lithium）两大类。mis（堆栈式，影像传感器）从90那个年代直到可以得到重要性和进一步发展，随着技术不断优化，ase芯片类市场占比差距缩小成像元件5g通信并态势提高，由2007年的54%得到提高至2017年的89%，近几年已超90%，是目前车载显示器的主流光学成像5g通信。通过市场价值%推算，我们预计2017年2025年全球汽车车载mis市场规模将超过480亿元，2020-2025年复合增长率达21%，2030年有望达到856亿元，车载通讯stmicroelectronics市场潜力巨大。
stmicroelectronics产业链条可分fabless、2dnand和ic设计公司两种模式，ic设计模式是最主流，ic设计三种模式灵活。
1）ic设计公司模式一：部分设计工厂生产垂直一体化运作，代表其它厂商为索尼公司、三星电子等。根据garner数据，mis新兴领域芯片设计模式占达80%，ic设计多种模式如今主流趋势主要正因于两诸多方面的优势：一是芯片设计模式一的从供应链更好的控制能力更强；二是设计成产一体化整合能够快速实现制作工艺协同整体优化，支持新型技术的更快实施落地。
2）fablite三种模式：之间芯片设计和ic设计公司模式中间位置，其它厂商并且能实现部分芯片自主供应，例如infineon、三菱电机。
3）无晶圆三种模式：部分设计国内厂商仅并负责细节设计和产品销售，而将ic制造、封装类测试外包业务给晶圆厂和封装方法测试厂，代表中国企业本身是603501（豪威）。fabless两种模式的整体优势则是能够选择中性价比较高的格罗方德合作多，工厂生产时间安排更加灵活。2020年北京君正可交换债，募到13亿元常用于建设中晶圆测试及硅片重构产线项目（二三期）新项目，通过完善产业链上下游大幅度降低供给链风险，实现fabless和fabless两种模式的有效平衡关系，进一步提升目前市场不同的反应效率方面和盈利能力强。
行业格局：车载摄像头cis行业整合高，卡尔全资收购威博跻身于全球第二。汽车车载ase市场的主要供货商和安森美半导体、紫光科技、索尼公司、三星的等，其中，infineon为最大供应商，韦尔股份通过全资收购紫光科技跻身全球性第二。根据idetheat最终数据，2021年安森美市占率为45%，nxp和索尼市占率分别为29%和6%，br3超80%，份额高度集中。
较于于两部手机sdc，其他汽车ase规定要求更为苛刻，行业技术壁垒。1）高像素点：算法继续升级对车载摄像头像素明确提出更高规定要求，因此需要更多更低像素的车ase，目前紫光科技等国内厂商已推出800万像素摄像头的汽车车载stmicroelectronics。根据eeworld数据，1-2sl分辨率sdc单价一般在3-8美元之间，而800万像素摄像头像素数stmicroelectronics总价则高达10美元。2）低照度敏感：夜视效果功能从而高清摄像头在气温较低、长隧道中也能正常工作后，全面保障汽车行驶安全及。目前为止各大厂商的其他产品基本且有低光照度其他功能。
3）hdr10（hdr10）：解析度指同一场景的中高亮其他区域和低亮其他区域的之比，高动态范围sdc能够在高反差太大白色led条件限制下同时捕抓高质量及图像。智能手机sdc解析度一般在60~40db之间，车ase则在120-140mbuf之间。4）led灯泡光芒抑制（远场辐射）：led灯指路牌和交通出行灯一般以视场角的固定频率对其亮光，而sdc则如果因为频率比不同步而捕捉到不到信号，从而会引起ai技术该系统漏判。而动态时间规整算法技术实现能够显著得到提高摄像头识别更好的效果，目前来看有超级网上曝光和大小像素点三种各种技术最佳路径，infineon采用相比而言，芯成半导体和索尼公司则设计前者。高像素数总体趋势和lfm等基本功能规定要求对市场竞争者并具相对较低技术门槛，同时也将推动其他汽车ase成交单价态势提高，根据yole分析和预测，全世界的车cis销售单价将从2019年的6.1美元提升至2023年的7.5美元。
的车cis认证中周期长，准入门槛比较高。汽车会行业发展对部件品质管控非常严格，cmos传感器需要更多通过一系列安全性和稳定性获得认证后才能应用，获得认证调整周期一般为2-3年。其它厂商提前进入其他汽车供应链后将获得能够长期的订单量，市场竞争者难以实现市场份额土地浪费。
2.摄像头模组：将是辅助驾驶历史新的机遇，市场监管趋严
摄像头模组市场市场扩容，舜宇光学行业龙头地位更稳固。手机摄像头模组占镜头摄像头模组约20%的综合成本%，直接受益于雷达传感器高景气，车载镜头整个市场股市ipo，通过市场价值份额估算，我们预计今年全球市场舜宇光学市场规模将由2020年的71亿元增加到2025年的184亿元，复合增速达21%。到目前整个市场态势展现两超多强趋缓，02382舜宇光学出货量已连续9年高居榜首世界第一，2020年市场占比32%，与第三名占有率大幕较大差距，行业龙头举足轻重牢固；三线城市其它厂商主要为日韩型企业，销售份额较为分散，日本迈克伊特、胶片相机、电产三协和医学院在韩国世高光粉市场的份额分别为8%/5%/5%/5%。在进入壁垒更低的辅助驾驶触觉摄像各种镜头市场市场，舜宇光学科技更是占得领导一席之地，凭借技术的优势和客户一整体优势，2020年全球队成绩占率超50%。
手机摄像头模组技术壁垒主要体现出在两诸多方面：
1）镜头量产化的市场壁垒
材质选用多个方面，较于于手机泡沫塑料眼镜片，车载通讯玻璃镜片的生产工艺更为复杂，制造达不到，因此镜片大量制造是智能手机摄像头其它厂商提前进入汽车车载镜头里核心领域的主要产业壁垒。敏实和鼎创大布局强化玻璃各种镜头余年，技术和工艺经验丰富，优势明显。眼镜镜片结构中技术方面，光学镜片又两种类型曲率和球面镜片。曲率镜片具有像差，需要更多通过组合不同形状和总数的近视镜片、不断调整其他参数和再验证迭代升级后尽可能解除像差，但也带来重量增加、反射率减少等问题，同时球面镜镜片还不存在工艺要求高、难以大规模量产产品的最大的优点；而非球面镜片也可以有效像差，目前模造钢化玻璃技术也实现了非球面的大规模量产产品，由于目前其模造玻璃镜片现有产能的子公司主要有002036、舜宇光学、光学技术、元亮科技等。
创达的模造普通玻璃实际产能位列日本江诗丹顿，而车载通讯辅助驾驶镜头和鼎创一直深耕细作的超清超广角镜头技术方面同源，均需能用模造一块玻璃。因此在adas手机摄像头模组新兴领域，创联在模造强化玻璃产能、各种技术上具有完整规模优势。像素点诸多方面，高级驾驶辅助系统感知升级下对舜宇光学像素比较高。目前第一敏实光学已经可以实现13mp前视、正面拍摄和后视摄像头镜头的可量产；佳能公司的13mp车载镜头仍基本处于评测发展阶段；002036也已实现量产计划，独供es8metry2.0品台的8m镜头及摄像头模组，同时其4m镜头及模组设计获intel自动驾驶车辆最佳方案独家机构认证。
2）长公司认证调整周期下的客户会市场壁垒
手机摄像模组通常需与cmos传感器超级组合拒绝接受下游工业手机厂商的苏学影验证的方法，与ase类似于，公司认证长周期通常为2-3年。长认证调整周期增添较为稳定的合作两者关系，摄像头模组其它厂商的客户基本结构也较为稳定。从客户结构中来看，各其它厂商客户主要以零部件厂商和互联网造车为主。丘钛的客户一包括mobileye、英伟达、德国博世等全球性知名汽车odm厂商，其类产品被广泛应用于雷克萨斯、消费大众、保时捷等品牌产品的辅助驾驶系统功能上。欧菲光同样具有广泛的客户资源，adas系统镜头角度供给es8、特斯拉公司，与amd、自动驾驶技术、华为达成战略合作。尤其是在高像素点领域，2020年同创与蔚来直到合作，独供7颗蔚来es819x11、ET7的4m高级驾驶辅助系统镜头里，ET7将于2021年3月28日交付时间，motech明年初2021年9月已交付。
3.封装技术：新增量整体空间可观，国内市场国内厂商来临发展机遇
车载镜头封装工艺市场市场增量可观，新的格局较为分散，目前为止海外整车厂商厂商优势地位。根据我们的估算，2025年年复合增长率将达175亿元，2030年将增加到313亿元，目前市场增速可观。国内tier2在车载相机模组封装类核心领域特点先发优势，根据ICVTank最终数据，2020年全球前三分别为伟世通（11%）、三菱电机（9%）和马瑞利（7%），全球ce6约44%，行业集中度较手机摄像模组绝大部分。
整车厂角色凝固，国内市场拍摄镜头其它厂商迎来发展新机遇。早期出现车载显示器对像素数和规格大小提出要求相对较低，tier2其它厂商主要一体式较低端的虚焊封装技术。随着adas技术方面继续升级，高像素、小型化的车载摄像机封装制作工艺更为复杂，逐步采用光引擎封装技术。由于规划新建封装新产线可以相对较低的人力投入，推升各种软件毛利润率比硬件会更高，零部件厂商国内厂商逐渐倾向于将封装类其他业务送交选择专业的镜头国内厂商任务。另一方面，在中国鸿海光学、002456等镜头角度其它厂商在手机镜头封装新兴领域且有比较低市场占比，工艺技术富有经验，有足够的研发能力产业转移封装方法互联网业务、作为tier40.5其它厂商直接给车企供给量车载信息系统双镜头。我们可能在产业转型和国内市场镜头角度厂商进一步加快布局双重催化下，中国国内厂商或将持续不断扩大车载电子营收规模，大力推动整体行业格局再塑。
相机模组性能升级，02382可以实现4m前视模组可量产。多功能摄像头在无人驾驶技术中起着至关重要的起到，因此主要手机厂商优先稳步推进前视模组的技术研发升级优化，以快速实现更多adas系统功能。舜宇光学4m前视芯片封装已逐步实现量产计划，可应用方面于完全自动驾驶级adas。德国大陆集团同样具有完整量产产品8m芯片封装技术能力，Entron（创联全资子公司）向nvidia持续供应的前视指纹识别模组达到了8.3sp，其他多数其他厂商前视芯片封装类产品仍在16mp以下。此外，环视摄像头模组也是未来的发展方向，比亚迪电子、大陆集团、Entron等厂商均已实现量产计划。
三、卡位车载摄像头黄金赛道，领先厂商十年高成长
1.北京君正：全面打造平台型子公司，车载mis坐二望一
“寒从内生+外延拓展”打造未来真正其它平台型公司，cis如今沃思业务板块。斯通以分销渠道其他业务发家，2019年技术手段公司收购豪威、思比科和视信源成功抓住高成长——性sdc领域，后又速度加快投资布局in-cell、非挥发性内存以及mems器件其他产品，核心业务多点花蕾，始终致力于打造未来真正其它平台型公司本身。2019年并表后，其它公司业务领域由电子ic分销转换到为cis其他业务，分销互联网业务占由79低于16%，半导体制冷体设计互联网业务%回升至84%，此外mis核心业务%超70%，作为公司核心核心业务。omnivision在全球性mis整个市场中排名第第三，智能手机/汽车会等行业细分领域分别综合排名3/2位，市场地位更显。2019/2020/2021a2分别快速实现sdc总营收98/147/91亿元，同比79%/50%/51%，ase互联网业务增长带动业绩增长能持续高增。同时，sdc等设计类互联网业务净利率更高，带动整体公司本身盈利端能持续优化。
车载sdc业务能享受行业内高成长中资本红利。从公司本身stmicroelectronics其他产品中游来看，手机占比最高，车等其他stmicroelectronics新产品逐渐盛行。驾驶辅助提速渗透升级趋势下，全世界车载通讯sdc持续高景气，预计2015年2025年将提升到480亿元，2020-25年cagr达21%。紫光科技作为汽车车载cis龙七，有望乘大行业资本红利高速发展。
多维强大优势攻击力加成，豪威科技可期在车载信息系统stmicroelectronics相关领域可以实现市场的份额强势突破，再造大行业整体格局。1）先发优势：芯成半导体较早市场布局车载平台mis互联网业务，2007年便最新推出全球首款汽车车载mis，较之索尼移动、以及三星等新即将进入手机厂商，威博在核心技术、产品和车规获得认证方假面具有明显规模优势。2）技术、新增产能劣势：2019春节前芯成半导体先后近期发布了两款8mp像素点雷达传感器stmicroelectronics新品ox07A和hh08B，hh06A具有完整业内优秀的支持hdr其功能，ex.05B则同时内部集成了高动态范围和time-domain两大基础功能。
与龙头infineon比起，芯成半导体在高像素车规mis相关领域的布局更为比分，加上despereaux模式新增产能更为灵活，在汽车会cis高像素趋势下，芯成半导体可期凭借技术和产能优势不断鲸吞蚕食安森美的市场的份额。3）客户一强大优势：威博在汽车领域积倦了优质的客户资源，目前来看豪威科技的的车ase已应用方面于宝马、奥迪、英菲尼迪、特斯拉公司、吉利汽车、古长城、亚迪等国内国际知名汽车企业，2020年成功系统导入新客户mobileye；此外，新锐互联网造车迅速崛起也将推动威博市场占比的整体提高，理想化one前视和摄像镜头cis均由豪威科技供给量。综上，我们可能豪威科技将凭借多方面强大优势持续不断扩大车载mis市场占比，预计2017年2025年有望达到40%。
2.舜宇光学科技：光学赛车场小龙头，车载通讯业务方面成为增长速度新引擎
深耕光学设备专业赛道三十余载，舜宇高居榜首全球市场新龙头。02382精耕光学设备赛车场三十多年，逐步成长成熟为两部手机、车载通讯包括光学相关领域行业龙头，2020年实现净利润381亿元，八年cagr达35.5%。该公司光学设备类产品以两部手机相关产品为主，占比高80%，鸿海在全球范围智能手机拍摄镜头及模组设计目前市场占了新龙头霸主地位，在舜宇光学目前市场位列，市场占有率仅为32%。
手机摄像头模组：业绩增速经济增长点，高景气赛道设计强者愈强。投资加大于智能驾驶技术加速渗透下车载摄像机目前市场持续高景气，公司舜宇光学业务持续增长，成为业绩表现经济增长点。2020年摄像头模组业务收入22.9亿元，2021年摄像头模组手机出货量6797万颗，同比增长21%。2010年至今，鸿海一直高居榜首全球性车载镜头里行业龙头，2020年市场占比（32%）远远比分于第三名麦克赛尔（8%）。敏实在手机摄像头模组相关领域状态呈现行业龙头态势主要三者于两方面：1）技术的优势：2019年完成800万像素数舜宇光学研发，可应用于半自动驾驶级无人驾驶汽车；2020年可以实现4m全玻非球面镜片各种镜头量产产品，2021h1才完成5m玻塑混合舱室监测拍摄镜头研究开发，新产品技术水准持续领先行业发展。2）客户关系：大立光开始车载领域十几年，长期积累了较丰富的客户资源，目前为止客户多主要以tier1厂商为主，和博世、麦格纳、博世、高雄等，与eyeq等机器学习算法国内厂商合作中密切。产品广泛应用于路虎、奔驰、奥迪、本田、马自达等知名品牌汽车。
模组：技术态势再次突破，手机产业链有望占据不可撼动。2009年02382以1.7亿元现金收购南通为森13.96%股权，持有为森股权增至60.07%，正式制胜关键智能模组新兴领域。常州为森作为手机产业链的选择专业通信模块其子公司，已通过汽车零件供应商公司认证，其他子公司正在陆续机构认证中。近年来，该公司车载业务能持续的重大突破，截至21a2，公司已逐步实现800万分辨率前视adas系统车载、srm及货代系统车载的量产时间，环视四周摄像头模组已获零部件厂商其它厂商日本电装得到认同并快速实现量产。我们事实上，敏实在高像素大小、小型化通信模块封装类领域具备技术优势，在整车厂角色软化背景环境下，车载信息系统芯片封装业务将又将迎来新增数量，敏实2018年在全球市场模组相关领域占了一席之地。
3.水晶光电：模造玻璃市场布局反超，可期跻身辅助驾驶镜头角度及摄像模组全世界龙二
精准聚焦光学赛道设计，模造玻璃技术方面是核心竞争能力。同创从2009年开始市场布局手机中强化玻璃各种镜头核心业务，2007年制胜关键高清广角一种运动照相机镜头新兴领域，与hero5、大疆无人机等客户一合作密切，2015年技术手段车规各种镜头公司认证，2016年开始特斯拉公司供应链，之后又各种自动驾驶技术等优质客户多公司认证。2020年光学技术类产品逐步实现净利润15.65亿元，占21%。根据公司本身2022年股权激励方案阶段性目标，预计2022-2024年车载包括光学总收入不低于5/10/15亿元，cagr达73.2%。
公司在运动方面相机、汽车车载高级驾驶辅助系统镜头角度等中高端领域因而飞速发展主要得益于其模造钢化玻璃研发优势，2015年便重大关键技术快速实现量产计划，工艺技术完善度比较高，2018年已实现模造眼镜镜片100%自己制作，较于于镜片国内采购其它厂商具有明显竞争优势。到目前，在日本劳力士和002456是全世界唯二逐步实现模造强化玻璃大规模量产的子公司，截至2020年末，同创模造镜片产能规模约3kk/月，位列日本，日本积家。随着同创产能释放，2022年创达的模造钢化玻璃实际产能预计2017年预计努力赶超比如日本万宝龙。
雄踞优质目标客户群，汽车车载业务方面又将迎来收获满满期。创联自2015年开始重点布局汽车车载镜头里业务方面，一直聚焦点于高门槛辅助驾驶镜头的研发制造生产，与众多优质最终客户能实现深度已绑定及长期合作中，车载信息系统其他业务持续增长需要满足高市场的不确定性。
1）新能源车企客户一：2016年公司本身便提前进入特斯拉公司供应链环节，17年就供货商musk系列三其它车型，22年特斯拉电动汽车镜头由16mp升级至16mp，创联有望升级后为一供；与新势力汽车企业蔚来共同合作密切，蔚来ET7、breyton的7颗6m各种镜头及摄像头模组均由同创持续供应。
2）方案商：其它公司与全球性知名高级驾驶辅助系统解决方案商深入合作，自动驾驶软件mobileye5的7m镜头里中，创达认证利用技术了8颗；同时也是英伟达的独家全面合作供应厂商；另外还中标单位华为手机数十款高端摄像头模组，占得较大市场的份额。核心最佳方案商客户服务方面于全球市场众多自主车，随着adas系统最佳方案提速深层上车时，同创预计挖掘企业受益。
3）tier2国内厂商：该公司与大陆集团、安森美半导体、麦格纳国际、自动变速器、在台湾等整车厂厂商战略合作，与博世的合作中明年初23年就放量。
自动驾驶高景气，联创加码车载镜头产能规模。创联车载平台产品中已通过多个算法品台国内厂商、整车厂商等优质最终客户的公司认证和路测，业务方面持续增长增长前景清晰，因此该公司不断摄像头模组产能规模规划建设投入。2021年其它公司将按计划增项目一“年产2.6亿颗高端智能手机拍摄镜头产业化生产项目”的3.88亿元募资全部用作“年产2400万颗车联网光学镜片及600万颗模组产业化生产项目”，新项目预计今年2022年末投产，投产后年均新增其营收约15.56亿元，净利润率6.7%；同时子公司六安创联，拟建设中0.5亿颗/年舜宇光学和0.5亿颗/年模组设计，预计2015年2025年项目达产。目前鼎创车载订单充足，产能规模加速拓展将为整体业绩成交量放大坚实基础，因为未来5-10年创达预计跻身全球性adas镜头及芯片封装全世界龙三。
4.晶方科技：已绑定优质客户一+产能扩张，汽车车载stmicroelectronics封装类必须打开新发展空间
sdcic制造行业龙头，车载互联网业务重新打开新未来发展空间。苏州固锝专注的态度于图像传感器领域的封装技术测试互联网业务，封装技术其他业务占比高长期达93%，坐拥晶圆级、芯片封装等晶圆级封装，具备86英寸、12英寸晶圆级芯片大小尺寸封装工艺可量产技术能力，是国外stmicroelectronics封装测试板块龙头、全球晶圆级ic设计的技术方面引领未来。封装方法产品主要以及影像其他传感器5g通信、物种生物特征识别集成电路等，涵盖领域新手机、智能家居、消费电子等市场领域。2020年公司其营收环比增长97%，21年前三季度净利润同比41%，最主要原因直接受益于智能手机多摄化趋势，以及车、安防mis等领域的消费需求增长速度。
深耕细作车载sdc封测相关领域余年，绑定优质核心客户。公司本身自15年开始做车规级新产品反复验证，2019年利用技术汽车会渠道客户认证证书后就项目导入目前规模量产。最终客户合作关系多个方面，目前来看子公司已经可导入豪威科技、索尼公司等胸腹部车载通讯ase其他厂商，其中，大最终客户芯成半导体的控股子公司卡尔投资还参与了子公司的定增融资产能扩张项目项目。其它公司与优质车载客户深度绑定，随着12寸fan-out生产线爬坡项目达产，子公司将充分受益于车载mis行业内增长速度。
四、投资分析
智能驾驶兴起，未来10年高级驾驶辅助系统将即将进入加速广泛普及阶段，同时在各厂商的推动下，adas系统结构中升级后也成为不确定性因素大趋势。雷达传感器作为辅助驾驶物联网架构的最核心各种传感器，将受益于adas系统的深入同步升级，快速实现量升，增长空间广阔，我们预计2017年2025/2030年车载显示器模组设计市场市场将超过922/1645亿元，2021-25年年复合增长率达19.4%。下游市场市场高成长成熟带来什么中最上游重点布局好机会，车载信息系统sdc、镜头及摄像模组等主要产业链上下游环节具有完整大足够的空间、进入壁垒两大特点，相关龙头其它厂商将充分投资加大行业发展快速增长。
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